Ekonom Proyeksi Rupiah Berpotensi Melemah hingga Rp 18.500 per Dolar AS pada Akhir 2026

Sejumlah uang kertas rupiah Indonesia difoto di sebuah tempat penukaran mata uang di Jakarta, Kamis (4/6/2026), setelah nilai tukar rupiah melemah hingga melampaui angka 18.000 per dolar AS untuk pertama kalinya. Foto: Yasuyoshi Chiba/AFP

Nilai tukar rupiah diperkirakan masih menghadapi tekanan hingga akhir 2026 seiring tingginya ketidakpastian global dan meningkatnya risiko domestik.

Menurut Ekonom Permata Bank, Josua Pardede, rupiah berada di sekitar Rp 18.406 per dolar AS pada akhir November dan Rp 18.340 per dolar AS pada akhir Desember 2026. Dengan demikian, nilai tukar rupiah diproyeksikan bergerak dalam kisaran Rp 18.200 hingga Rp 18.500 per dolar AS pada akhir tahun ini.

“Proyeksi tersebut mempertimbangkan tekanan eksternal yang masih tinggi, kebutuhan valuta asing menjelang akhir tahun, serta risiko berlanjutnya ketidakpastian investor terhadap pasar keuangan Indonesia. Dengan demikian, peluang rupiah kembali menguat ke bawah Rp 18.000 tetap terbuka, tetapi belum menjadi skenario utama karena membutuhkan perbaikan sentimen global dan arus modal asing yang lebih konsisten,” ucap Josua kepada kumparan, Selasa (10/11).

Menurut Josua, penguatan rupiah setelah sempat melemah ke atas Rp18.200 per dolar AS dan kembali bergerak di kisaran Rp 18.080 hingga Rp 18.110 pada akhir pekan pertama November belum cukup untuk menunjukkan pembalikan tren secara berkelanjutan.

“Faktor utama yang berpotensi menahan penguatan rupiah adalah kombinasi tingginya suku bunga Amerika Serikat, penguatan dolar global, ketidakpastian geopolitik, dan meningkatnya premi risiko investasi Indonesia. Indeks dolar AS masih berada di sekitar 102,3 dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor sepuluh tahun sekitar 4,86 persen, sehingga daya tarik aset dolar masih relatif kuat,” jelas Josua.

Kemudian dari dalam negeri, persoalan MSCI dan transparansi tata kelola pasar modal juga dinilai memengaruhi kepercayaan investor. Meski demikian, Josua mengingatkan tekanan di pasar saham tidak serta-merta menunjukkan seluruh investor asing meninggalkan Indonesia, mengingat perkembangan arus dana pada Surat Berharga Negara (SBN) dan instrumen moneter menunjukkan kondisi yang berbeda.

Di sisi lain, Josua juga mengatakan pertumbuhan ekonomi Indonesia pada kuartal III 2026 sebesar 5,47 persen, inflasi Oktober sebesar 3,23 persen, serta peningkatan cadangan devisa menjadi USD 146,8 miliar pada akhir Oktober dapat menjadi penyangga bagi rupiah. Namun, ia menekankan kecukupan cadangan devisa bukan berarti Bank Indonesia (BI) dapat melakukan intervensi tanpa batas.

“Dari sisi kebijakan, kami menilai langkah Bank Indonesia sudah tepat untuk meredam gejolak jangka pendek, tetapi efektivitasnya dalam memperkuat rupiah secara berkelanjutan masih sangat bergantung pada pemulihan kepercayaan investor dan keseimbangan pasokan serta permintaan dolar AS,” lanjut Josua.

Ia juga menilai penurunan giro wajib minimum (GWM) sebesar dua poin persentase secara bertahap pada November dan Desember dapat memberikan tambahan ruang likuiditas bagi perbankan. Meski demikian, pelonggaran likuiditas perlu diimbangi dengan pengelolaan moneter yang terukur agar tidak memperbesar tekanan terhadap rupiah.

Josua memperkirakan rupiah berpeluang bergerak menuju Rp 18.000 hingga Rp 18.200 per dolar AS apabila ketegangan geopolitik mereda, dolar AS melemah, dan arus modal asing mulai pulih.

“Sebaliknya, jika tekanan global meningkat bersamaan dengan arus keluar modal asing dan kenaikan kebutuhan dolar domestik, rupiah berisiko melemah menuju Rp 18.600– Rp 18.800 dalam skenario tekanan yang lebih berat,” tuturnya.

Sementara itu, Ekonom INDEF Rizal Taufikurahman memperkirakan rupiah akan bergerak pada kisaran Rp 18.000 hingga Rp 18.400 per dolar AS hingga akhir 2026. Meski demikian, ia melihat adanya risiko pelemahan hingga mendekati Rp 18.500 per dolar AS apabila tekanan di pasar keuangan global meningkat.

“Menjelang akhir 2026, rupiah masih menghadapi tekanan depresiasi yang cukup besar. Pelemahan rupiah hingga kisaran Rp 18.100 per dolar AS mencerminkan kombinasi tekanan eksternal dan meningkatnya risiko domestik. Tingginya yield US Treasury, ketidakpastian geopolitik, arus modal asing yang keluar, serta meningkatnya persepsi risiko terhadap perekonomian Indonesia menjadi faktor utama,” sebut Rizal kepada kumparan.

Rizal menilai intervensi BI melalui pasar valuta asing, instrumen Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), dan kebijakan suku bunga diperlukan untuk meredam volatilitas. Namun, intervensi moneter tidak dapat terus-menerus menjadi instrumen utama untuk menahan depresiasi rupiah karena berisiko menambah tekanan terhadap cadangan devisa. Sementara itu, suku bunga tinggi dapat memperberat biaya pembiayaan sektor riil.

“Artinya, stabilitas rupiah tidak cukup hanya dijaga melalui kebijakan moneter, tetapi harus diperkuat oleh fundamental ekonomi dan kredibilitas kebijakan pemerintah,” sebut Rizal.

Ia menekankan, stabilitas rupiah perlu diperkuat melalui fundamental ekonomi dan kredibilitas kebijakan pemerintah. Untuk itu, pemerintah perlu memperkuat pasokan devisa, menjaga disiplin fiskal, meningkatkan kepastian investasi, serta memulihkan kepercayaan investor.

“Tanpa pembenahan fundamental dan konsistensi kebijakan, stabilisasi rupiah hanya bersifat sementara, dengan konsekuensi meningkatnya biaya impor, tekanan inflasi, dan melemahnya daya beli masyarakat,” ujar Rizal.